经济学院王永钦教授合作的论文《基于抵押品的货币政策——来自中国的证据》（Collateral-Based Monetary Policy: Evidence From China）在经济学国际A刊International Economic Review 2025年第5期发表。
文章揭示了央行如何在传统利率工具受限情况下，通过“抵押品框架”精准地为实体经济“输血”。不同于依赖利率传导的传统货币政策，这一创新政策可通过调整债券的抵押价值，直接影响企业融资成本 。
在大多数国家，央行政策往往是随宏观经济波动而制定的“马后炮”，难以区分是政策有效还是市场波动。中国债券市场特有的“双市场”分割结构，为这项研究提供了一个在其他国家极难复制的“实验室”环境。该实证研究在国际文献中较早精确识别了基于抵押品的货币政策作用机制，并为中国央行抵押品框架的有效性提供了理论与实证支持。中国的基于抵押品的货币政策在世界范围内走在了实践的前沿，这种宝贵的实践不仅为抵押品均衡理论和杠杆周期理论提供了有力的实证支持，也为其他经济体面向高质量发展和因地制宜的货币政策框架创新提供了广阔的空间。 来源：经济学院
