9月28日下午，复旦大学中国金融家俱乐部和复旦大学经济学院联合主办的“中国金融•复旦之声”复旦大学中国金融家俱乐部秋季论坛在复旦美国研究中心谢希德报告厅内举行，活动受到复旦大学校友会的积极支持。本次论坛以“中国（上海）自贸区为中国带来什么”为主题，出席本届论坛的东方证券首席经济学家、复旦大学金融研究院研究员邵宇博士发表了题为“自贸区和金融改革”的主题演讲。
自贸区的时代背景
全球贸易竞争。发达经济体原始积累完成得早，产业升级得快，新竞争优势已经建立起来，经济已经升级了核心基础到一个更高的产业链的顶端，要用新一代的规则去主导新一轮的游戏。目前美欧日三大经济体力图通过跨太平洋伙伴关系协议（TPP）、跨大西洋贸易和投资协议（TTIP）和诸边服务业协议（PSA）形成新一代高规格的全球贸易和服务规则，来取代WTO。这三大协议一旦成形，可能成为重新构建国际贸易和投资规则的新载体，甚至以此制定新的世界经济规则，并强化既有的“中心—外围—边缘—蛮荒”的世界权力分配体系结构。同时，中国也被迫积极地在三线作战以应对，一线是中欧贸易协商和自贸区谈判，先对冰岛、瑞士，然后再推进到中心国家；二线是巩固东南亚与东北亚，中韩自贸区第六轮，中日韩自贸区第二轮谈判都在推进；三线是金砖联盟，德班峰会就力图打造一个平行世界，小三驾马车正在启动。在这个大环境下，中国已经非常努力地进行对应的工作，但是更重要的是中国要立即加入目前的谈判规则中去，早参与早受益，才有可能在谈判中掌握一定的主动权，这些才不会被边缘化。
人民币国际化。尽管中国现在已经是全世界最大的生产国，第二大的资源消费国和未来的最大消费国，但中国在目前全球货币竞争格局中仍然处于非常被动的地位。从2009年起步的人民币跨境使用，正是突围之举。人民币成为全球外汇市场中第九大活跃的交易币种，但在全球货币总量中比例依然很小。客观地说，如果不满足资本的回流获利的动机，人民币货币的海外总量还是无法做大，而构建回流闭环就需要巨大的、有深度和广度的金融市场（基础和衍生）来容纳和吞吐。上海最大的优势是有全国最全的交易所、银行间市场和要素市场，因此上海一定会成为人民币回流最大的目的地和集散地。
自贸区的重大使命：金融国际化是真正内涵
贸易自由化，即没有海关监管、查禁、关税干预下的货物自由进口、制造和再出口。上海要做贸易中心，做转口贸易和离岸贸易。一方面设法吸引跨国公司总部，包括资金、运营和营销，另一方面要构架大宗商品交易平台。离岸贸易的最核心要点是解决跨国公司的资金管制问题，在自贸区内企业允许设置一个国际资金池和国内资金池，当中设计有互联互通的管道，力图实现外汇资金集中运营，以便建立跨国企业的全球资金管理中心。这样的贸易有了新的内涵：订单和资金环节是在上海完成的，货物未必经过上海的港口；自贸区不会做成集装箱的堆场，而是要探索同大长三角周边地区的错位竞争和有效协同合作的关系。更重要的是，推进与自由货物贸易相关的服务贸易的发展，特别是配套国际大宗商品交易平台以及航运金融交易平台，允许境内外企业参与商品期货和航运远期交易。在自贸区内将允许境外期货交易所指定或设立商品期货的交割仓库。这些设计这不仅会促进相关的服务贸易、服务外包行业的发展，还降低了跨国企业进行全球资源调配和商品价格风险管理的门槛和成本，将助力于自由贸易港的繁荣。
投资自由化，全面实施准入前国民待遇和负面清单管理。实践证明，不管是制造业还是服务业，凡是对外开放比较彻底、积极参与全球资源竞合的领域，都会发展较好、竞争力变强。因此自贸区内投资会大部分实行备案制，取消外资持股比例或经营范围等诸多限制。船舶运输、资信调查、融资租赁、检测维修、演出经纪、电信增值、娱乐文化、教育培训、医疗保健等众多现代生产型和生活型服务性行业，都将对内外资实施公平的准入标准，欢迎国内民营资本和海外直接投资。其实这也是正在进行的中美双边投资协定BIT谈判的预演，中方同意以准入前国民待遇和负面清单为基础与美方进行实质性磋商。投资当然也是双向的，鼓励中国资本从自贸区向海外直接投资。可能未来在自贸区，对外投资只需要备案。鼓励成立对外私募股权投资基金，探索发展并购投资基金、风险投资基金产品创新，逐步开展个人境外直接投资试点，并提供相应的中介服务，支持富余产能向境外有序转移，让自贸区同时成为中国资本走向世界的平台，大力推进“走出去”战略。此外，在区内有可能会创新外汇储备的运用方式，例如拓展外汇储备委托贷款平台和商业银行转贷款渠道，综合运用多种方式为用汇主体提供融资支持。
金融的国际化，这是自贸区的真正内涵，其终极目的就是推动人民币国际化。必须要过的一关是放开资本项目管制。预期在自贸区内，投资和贸易相关的资金可以自由兑换，利率、汇率都是市场决定的，会积极探索面向国际的外汇管理改革试点，建立与自贸区相适应的外汇管理体制。以推进贸易投资便利化为重点，推动跨境人民币结算业务发展，扩大人民币在贸易、投资、保险等领域的使用。 同时允许符合条件的外资金融机构设立外资银行，以及民营资本与外资金融机构共同设立中外合资银行。尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司等金融机构。鼓励其建立综合交易平台，全面放开产品创新。预期未来自贸区金融方面的发展愿景是很大的，首先是实现自由贸易和离岸金融等功能，允许区内符合条件的中资银行从事离岸业务；培育在岸离岸分离型的金融中心，例如可以设立现有各金融（要素）市场的自贸区版或者说“国际板”，建立起天文量级的人民币“资产池”以容纳海外人民币和国际货币的投资需求，再通过建立适当的通道和管道，部分打通离岸和在岸市场，实现有限的互联互通，允许资金在一定的范围或者限额内相互渗透，建立分离渗透型（先单向再双向）金融市场。在风险可控和效率提升的前提下，全面放开资本账户管制，最终形成全面渗透型和内外一体化的真正的全球金融中心。
行政的精简化，自贸区将实施“一线彻底放开、二线安全高效管住、区内货物自由流动”的创新监管服务新模式。可以预见，未来在自贸区内，质检工商等所有的市场行政管理职能都会汇总到一个机构，而分散在一行三会的金融监管也可能都并在一起只有一个金管局，所以真正意义的大部制改革完全可以在试验区里实现了。其最终目的是——制度翻新，甚至整个管理体制的创新式再造，建立集中统一的市场监管体系，转变政府职能，提高行政透明度，履行投资者权益保护功能，并进行地方立法试验。这即是实践“小政府”和服务型政府，高效的市场化的宏观调控和管理（从一般投资审批转到强调国家安全和反垄断监管），有效的和审慎的风险管理，这是全新的执政理念，也是理清市场和政府最优边界的最新尝试。
试验的必要性：可复制、可推广
对于新一轮的游戏规则，如果整个国家要进去可能有困难，这意味着要跨越可能长达数十年的历史阶段，这对于整体依旧落后而且地区间生产力差距巨大的中国经济来说，有其现实难度。升级确实势在必行，但也一定有个顺序和时间。可以先让自贸区主动门户洞开，所有国家都可以来自由投资和贸易，做一个对接的小窗口，并可以适当将其中的某些高商业标准映射到整个中国制造和服务业。如果试验失败了，由于限定范围，影响也有限，而一旦成功，就可以进一步扩大推广并全面对接整个中国经济。
上海自贸区是一个完整的，从经济体制到监管体制再到行政体制改革的综合试验区，它将创造出一个符合国际惯例、自由开放，鼓励创新的市场经济环境。在贸易方面，新一代全球规则将深入整个制造过程，这里制定的规则将最终映射到整个中国制造；在金融方面，庞大的资产市场和财富管理商业机遇将不断扩展，一个真正的国际金融中心有机会在东方的地平线上崛起。这也是上海的新机遇、新使命和新征程。